随着国内化工行业快速发展，化工产品的产能大幅增长，近年来化工行业结构性过剩的局面始终存在，而2012年以来，化工行业不断面临着需求下滑，产能过剩局面进一步加剧。2013年前三季度表观消费量增幅仅为3.7%,较去年同期大幅回落4.6个百分点，而供给端新增产能依旧巨大，导致行业开工率一直保持在40%-70%的较低水平，产能过剩制约了行业景气上行的空间。除烯烃外，国内基础化工材料产能均已出现明显过剩，其中电石和PVC产能利用率不到60%。

受到行业景气度下滑，加上大宗原材料价格的持续走低影响，2012年以来化工行业工业品出厂价格指数持续走低，已连续20个月出现负数。从细分产品看，根据产业信息网监测的127种化工产品的价格数据，年初以来多数产品价格收跌，其中86种产品价格出现下跌，仅有38种出现小幅上涨。在能源和矿石价格下行、需求端不足环境下，国内化工产品价格预计仍将保持低迷。

固定资产投资增速放缓，行业投资意愿显著下降，供给端增速有望下滑。2013年1-10月份国内化学原料及化学制品业固定资产投资累计完成1.1万亿元，同比增长16.75%,较2012年同期大幅下降；化纤制造业累计完成886亿元，同比增长22.23%；橡塑制品业累计完成4348亿元，同比增长22.89%。我们认为化工行业固定资产投资增速放缓是行业景气底部的特征之一,经历现有产能消化后,行业有望走出周期底部。